核心提示：康得新正在培育碳纤维产业,瞄准北汽、宝马等新能源汽车轻量化应用,拥抱朝阳产业,判断未来项目有望引入上市公司;光学膜二期启动在即,项目完成将带来每年30亿元的净利润。长期来看,公司有望成为中国的3M公司,利润达百亿元,市值达千亿元。
　　
　　2014年业绩增长51.8%,源于市场开发给力,光学膜销量大增。公司基于高分子复合材料大平台,产业大布局,必将大发展,维持“强烈推荐-A”。
　　
　　2014年业绩增长51.8%,符合预期。业绩预告显示,2014年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为52.0亿元、10.0亿元,分别同比增长63.0%、51.8%,基本EPS为1.05元。四季度营业收入增长70.0%,业绩达3.0亿元,同比增长55.6%,显示较强的成长性。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.17元,并以资本公积金向全体股东每10股转增5股,充分回报投资者,共同分享发展的成果。
　　
　　光学膜大放光彩。公司拥有年产2.4亿平米光学膜产能,具备从光学膜设计到成品生产的完整产业链,成本较低,产品质量优异,竞争能力领先。产品定位高端,涵盖显示用膜、装饰膜、车窗膜及3D膜,其中3D膜引领行业发展潮流。历经3年耕耘,公司广泛开发出国内外一流客户,产品成功打入三星、LG、友达、分众传媒、韩国联合钢铁、印度乌塔姆镀锌钢等大型光学膜用户,产品销量节节攀升。此外,公司广纳来自全球的优秀人才,技术力量雄厚,新产品层出不穷,高附加值产品销售占比不断提高,盈利能力不断增强。
　　
　　2015年亮点颇多,发展动力十足。(1)3D膜市场爆发。公司致力于打造3D产业帝国,业务涉猎3D设备、内容制作、互联网营销、3D广告、3D文化产品等综合一体化解决方案。未来,公司将与保利文化等国内知名文化、互联网影视巨头联合推进3D产业大发展。(2)窗膜销量翻倍增长。依靠高质量的产品和广泛的4S销售渠道,公司深耕中国汽车市场,将打破外资垄断的市场格局,有望成为窗膜市场的引领者。(3)装饰膜和显示膜快速发展。国内传统光学膜进口替代空间广阔,公司客户资源优质,产品将快速放量。
　　
　　大平台,大布局,高成长。大股东正在培育碳纤维产业,瞄准北汽、宝马等新能源汽车轻量化应用,拥抱朝阳产业,判断未来项目有望引入上市公司;光学膜二期启动在即,项目完成将带来每年30亿元的净利润。长期来看,公司有望成为中国的3M公司,利润达百亿元,市值达千亿元。
　　
　　维持“强烈推荐-A”:围绕高分子复合材料平台,打造多元化新材料产业集群,发展潜力巨大,新材料航母乍现。预计2015-2016年EPS分别为1.50元、2.10元,目前股价相应于2015年PE21倍,估值较低。
　　
　　风险提示:项目进度延迟风险;市场开发风险;毛利率下滑风险。
　　
　　原题：康得新:光学膜销售发力,新材料巨擘带你飞